Worst of fx options

Opção digital O que é uma opção digital Uma opção digital é uma opção cujo pagamento é fixado depois que o estoque subjacente excede o limite predeterminado ou o preço de exercício. É também referido como uma opção binária ou tudo ou nada. Uma opção digital depende somente de uma proposição, que é se o ativo subjacente expira no dinheiro na data de vencimento. Se o activo subjacente expirar no dinheiro, a opção é automaticamente exercida. BREAKING DOWN Opção Digital Embora as opções digitais possam parecer simples, elas são diferentes das opções de baunilha e podem ser trocadas em plataformas não regulamentadas. Portanto, eles podem comportar um risco maior de atividade fraudulenta. Os investidores que desejam investir em opções binárias devem usar plataformas que são regulamentadas pela Comissão de Valores Mobiliários (SEC), pela Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ou por outros reguladores. O valor do pagamento é determinado no início do contrato e não depende da magnitude pela qual o preço do subjacente se move. Assim, se um investidor está no dinheiro por 1 ou 5, o montante que ele recebe será o mesmo. Uma vez que as opções digitais são bastante simples de entender, este tipo de opção pode ser mais atraente do que a planície baunilha europeus ou americanos opções. Opção de Opção Digital Por exemplo, imagine que o Índice Standard Poors 500 (Índice SP 500) está sendo negociado em 2.090 às 12h45 no dia 2 de junho. Um trader é otimista no Índice SP 500 e acredita que irá negociar acima de 2.100 antes do Final do dia de negociação em 2 de junho. O comerciante compra 10 SP 500 Index 2,100 opções de compra de dinheiro ou nada no Índice SP 500 às 12:45 pm para 50 por contrato. Se o Índice SP 500 encerrar acima de 2.100 no final do dia de negociação, em 2 de junho, o comerciante receberia 100 por contrato, ou um lucro de 50 por contrato. Inversamente, se o Índice SP 500 encerrar abaixo de 2.100, o comerciante perde todo o seu investimento, ou 500. Opção de Venda Digital Contrariamente a uma opção de compra digital, uma opção de venda digital é uma aposta de baixa em um título subjacente. Por exemplo, suponha que um comerciante é bearish no índice de SP 500 e acredita que fechará abaixo de 2.070 em 2 de junho. Às 12:45 p. m. o comerciante compra 10 SP 500 índice 2.070 dinheiro-ou-nada põr opções para 30 por o contrato. Se o Índice SP 500 encerrar abaixo de 2.070, o comerciante beneficiaria 70, ou 100 menos 30, por contrato. No entanto, se o índice SP 500 encerra acima de 2.070, o comerciante recebe nada. Produtos Correlação FX - Melhor / Pior de opções, Dual Digitals, Quantos FX, opções de cesta Algo sobre correlaça Há algo sobre correlação que os investidores não gostam. É difícil de gerir. Por um lado, é invisível. Os dados de mercado sobre correlação implícita (correlação futura esperada) são raros, e mesmo se disponíveis, sua confiabilidade está em dúvida. O momento em que você realmente precisa de um hedge de correlação para trabalhar, ele pode funcionar contra você. É difícil prever como a correlação se comportará em consequência de uma crise. Ele tende a subir para 1 em tempos de crise e ruptura como normalises do mercado. Comparação de 3mth volatilidades implícitas em FX majors compilado por JP Morgan vs SampP VIX índice durante a crise Lehman 2008 e durante a crise da dívida soberana europeia em maio de 2010. Fonte: Bloomberg Dito isto, a gestão de risco de correlação é mais fácil no mundo forex em comparação com outros Devido à amplitude e profundidade e transparência dos mercados de opções subjacentes. A volatilidade de Forex como um hedge macro também é relativamente mais barato e não é incomum para os gestores de carteira para negociar forex para hedge cross carteiras de ativos, embora há uma incompatibilidade de risco entre o hedge eo subjacente. Recall correlação entre classes de ativos disparou durante uma crise. Portanto, mesmo se forex é apenas 70 correlacionado com a classe de ativos que você está tentando hedge, alguns hedge é ainda melhor do que nenhum. Heres uma breve introdução sobre alguns dos produtos que correlação desempenha um papel crucial em suas características e preços. Uma coisa a notar: Como a correlação implícita não é um dado de mercado diretamente observável, é comum derivar correlação via volatilidades implícitas. Para uma cesta de pares de 2 ccy, o risco pode ser classificado sob os pares principais e sua cruz. A correlação implícita é derivada usando-se os vols implicados dos pares de 3 ccy (2 pares principais sua cruz) através da equação financeira bem conhecida: Vol (3) Vol (1) Vol (1) Vol (2) Vol ( 2) 2correlVol (1) Vol (2). Os dados sobre volumes implícitos estão mais prontamente disponíveis e confiáveis ​​do que os dados de correlação. Melhor / Pior de Opção Pagamento é baseado no melhor / pior de executar par em uma cesta de moedas. Para um cesto de 2 ccy, pay-out do melhor-da-opção max pay-out de pior-opção Intuitivamente, o melhor de opção tende a ser caro. Custa mais do que uma única opção de baunilha par, mas menos do que a soma dos componentes subjacentes na cesta. Para o pior de opções, eles custam menos do que um único par vanila opção. A baixa correlação para o melhor da opção é mais cara comparada a uma cesta de alta correlação. Na verdade, é melhor se a correlação é negativa como há uma maior probabilidade de que os subjacentes iria se mover na direção oposta e você ainda obter um pagamento com base no melhor retorno. O inverso é verdadeiro para pior-de-opção cesta (mais caro se correlação é alta). Um pior-de-opção cesta em 2 ccy pares custa cerca de metade do preço de uma única ccy opção. Pior-de-opção tem sido muito popular recentemente. Durante a crise soberana do euro, os voos implícitos em USD / EUR atingiram um grande prêmio. É caro comprar baunilha USD / EUR. Pior de EUR coloca contra uma cesta de ccy ofereceu um hedge mais barato e pagamento semelhante se a visão sobre uma base ampla depreciação do EUR provou correto. Este não é um pressuposto estranho se a crise do EUR fosse explodir. Dual Digital Este é outro produto popular recentemente. Para um dual digital europeu, o comprador recebe um desconto fixo se os pares de 2 ccy se movem acima ou abaixo de um nível alvo no vencimento. Se o pagamento for possível somente se os 2 pares se movem acima do nível de alvo, o prêmio seria substancialmente menor do que o par digital se correlação for negativa. Isso ocorre porque a correlação negativa significa que há uma maior probabilidade de os 2 pares se moverem em direção oposta e, portanto, não pagando no vencimento. FX basket O retorno é baseado no desempenho dos subjacentes no cesto. Devido a correlação ser lt1 para os subjacentes, uma cesta tem menor volatilidade e assim uma opção de cesta é mais barata. FX Quanto Este é um produto de investimento com o pagamento em uma moeda diferente do original ccy. Para ilustrar, um investidor SG compra um USD put / JPY chamada digital. O pagamento é em JPY se o USD / JPY estiver abaixo de 80 no vencimento. O investidor terá de converter os rendimentos do JPY para SGD à taxa fx prevalecente e beneficiará de uma correlação positiva entre USD / JPY e SGD / JPY. Em um quanto, o risco de SGD / JPY é eliminado como o pagamento de JPY é convertido a SGD em uma taxa fixa. Assim, custa o investidor menos para comprar um quanto em USD put / JPY chamada digital em comparação com digital normal se correlação é positiva. Quantos entre FX e outras classes de ativos são comuns e permitem investimento estrangeiro sem risco de FX. Opções de câmbio estrangeiras Preços: Guia de profissionais Este livro aborda opções de câmbio do ponto de vista do profissional de finanças. Ele contém tudo o que um quant ou comerciante trabalhando em um banco ou hedge fund precisaria saber sobre a matemática de câmbio estrangeiro não apenas a matemática teórica coberta em outros livros, mas também cobertura abrangente de implementação, preços e calibração. Com conteúdo desenvolvido com a entrada de comerciantes e com exemplos usando dados do mundo real, este livro introduz muitos dos produtos mais comumente solicitados de mesas de negociação de opções FX, juntamente com os modelos que capturam as características de risco necessárias para o preço desses produtos com precisão. Crucialmente, este livro descreve os métodos numéricos necessários para a calibração destes modelos ndash uma área muitas vezes negligenciada na literatura, que é, no entanto, de importância primordial na prática. Tratamento rigoroso é dado em um texto unificado para as seguintes características: Convenções de mercado correto para FX volatilidade superfície de construção Ajuste para liquidação e atraso na entrega de opções Preços de vanilas e opções de barreira sob o sorriso volatilidade Barreira dobra para limitar risco de descontinuidade de barreira perto de expiração Indústria força Equações diferenciais parciais em uma e várias variáveis ​​espaciais usando diferenças finitas em grades não uniformes Métodos de transformada de Fourier para o preço de opções européias usando funções características Modelos estocásticos e de volatilidade local e um modelo mista de volatilidade estocástica / local Modelo FX de três fatores de longa data Técnicas de calibração numérica Para todos os modelos deste trabalho A aproximação de variáveis ​​de estado aumentadas para o estabelecimento de preços de opções fortemente dependentes de trajetórias usando equações diferenciais parciais ou simulação de Monte Carlo Conectando a teoria matematicamente rigorosa com a prática, este é o guia essencial para opções de câmbio no contexto do real Mercado financeiro. Lista de tabelas xv Lista de figuras xvii 1 Introdução 1 1.1 Uma introdução suave aos mercados de câmbio 1 1.2 Estilos de cotação 2 1.3 Considerações de risco 5 1.4 Regras de liquidação spot 5 1.5 Expiração e regras de entrega 8 1.5.1 Regras de expiração e entrega ndash dias ou semanas 8 1.5.2 Regras de expiração e entrega ndash meses ou anos 9 1.6 Tempos de corte 10 2 Preliminares matemáticos 13 2.1 O modelo BlackndashScholes 13 2.1.1 Suposições do modelo BlackndashScholes 13 2.2 Neutralidade de risco 13 2.3 Derivação da equação de BlackndashScholes 14 2.4 Integrando o SDE para ST 17 2.5 BlackndashScholes PDEs Expressas em Logspot 18 2.6 FeynmanndashKac e Expectativa Neutra de Risco 18 2.7 Neutralidade de Risco e Presunção de Deriva 20 2.8 Avaliação de Opções Européias 23 2.9 A Lei de Um Preço 27 2.10 O Modelo de Estrutura de Termo de BlackndashScholes 28 2.11 BreedenndashLitzenberger Análise 30 2.12 Ajustes de liquidação 32 2.14 Ajustes de entrega atrasada 33 2.15 Fixação de preços usando métodos de Fourier 35 2.15.1 Preço de opção europeu envolvendo uma integral numérica 37 2.16 Leptokurtosis ndash Mais do que Fat Tails 38 3 Deltas e Convenções de Mercado 41 3.1 Conversões de Estilo de Citação 41 3.2 A Lei de Muitas Deltas 43 3.3 Convenções do Delta do FX 47 3.4 Superfícies de Volatilidade de Mercado 49 3.5 No Dinheiro 50 3.6 Estrangulamento de Mercado 53 3.6.1 Exemplo de ndash EURUSD 1Y 55 3.7 Estrangulamento de Sorriso e Reversão de Risco 55 3.8 Visualização de Estrangulamentos 57 3.9 Interpolação de Sorrisos Ndash Polinômio em Delta 59 3.10 Interpolação de Sorriso ndash SABR 60 3.11 Observações Finais 62 4 Volatilidade Construção de Superfície 63 4.1 Volatilidade Backbone ndash Interpolação Intermediária Plana 65 4.2 Volatilidade Interpolação Temporal de Superfície 67 4.3 Volatilidade Interpolação Temporal de Superfície ndash Feriados e Fins de Semana 70 4.4 Volatilidade Surface Interpolação Temporal ndash Efeitos Intraday 73 5 Volatilidade Local e Volatilidade Implícita 77 5.1 Introdução 77 5.2 A Equação FokkerndashPlanck 78 5.3 Dupirersquos Construção da Volatilidade Local 83 5.4 Volatilidade Implícita e Relação com a Volatilidade Local 86 5.5 Volatilidade Local como Expectativa Condicional 87 5.6 Volatilidade Local para Mercados de FX 88 5.7 Difusão E PDE para volatilidade local 89 5.8 O modelo CEV 90 5.8.1 Expansão assintótica 91 6 Volatilidade estocástica 95 6.1 Introdução 95 6.2 Volatilidade incerta 95 6.3 Modelos de volatilidade estocástica 96 6.4 Volatilidade estocástica não correlacionada 107 6.5 Volatilidade estocástica correlacionada com Spot 108 6.6 O FokkerndashPlanck PDE Approach 111 6.7 A Abordagem PDE de FeynmanndashKac 113 6.8 Modelos de Volatilidade Estocástica Local (LSV) 117 7 Métodos Numéricos para Determinação de Preços e Calibração 129 7.1 Determinação de Raiz Unidimensional ndash Cálculo de Volatilidade Implícita 129 7.2 Minimização de Minimetros Não Lineares 130 7.3 Simulação Monte Carlo 131 7.4 PDEs de difusão por convecção Finanças 147 7.5 Métodos Numéricos para PDEs 153 7.6 Esquema de Diferença Finita Explícita 155 7.7 Diferença Finita Explícita em Malhas Não Uniformes 163 7.8 Esquema de Diferenças Finitas Implícitas 165 7.9 O Esquema CrankndashNicolson 167 7.10 Esquemas Numéricos para PDEs Multidimensionais 168 7.11 Esquemas Práticos de Geração de Grade Não-Uniforme 173 7.12 Leitura Adicional 176 8 Operações binárias e de barreira da ndash de primeira geração 177 8.1 Princípio de reflexão 179 8.2 Barreiras e binários europeus 180 8.3 Binários e barreiras monitorados continuamente 183 8.4 Produtos de barreira dupla 194 8.5 Sensibilidade à volatilidade local e estocástica 195 8.6 Curvatura de barreira 197 8.7 Monitoramento de valor 202 9 Exotics de segunda geração 205 9.1 Opções de Chooser 206 9.2 Opções de Accrual de Faixa 206 9.3 Opções de Início de Forward 207 9.4 Opções de Lookback 209 9.5 Opções Asiáticas 212 9.6 Notas de Reembolso de Alvo 214 9.7 Swaps de Volatilidade e Variância 214 10 Opções de Multicurrency 225 10.1 Correlações, Triangulação e Ausência de Arbitragem 226 10.2 Opções de troca 229 10.3 Quantos 229 10.4 Melhores e piores 233 10.5 Opções de cesta 239 10.6 Métodos numéricos 241 10.7 Uma nota sobre os gregos de moeda única 242 10.8 Quantoing não negociáveis ​​243 10.9 Leitura adicional 244 11 FD Longdated 245 11.1 Swaps de moeda 245 11.2 Risco básico 247 11,3 Medida futura 249 11,4 LIBOR em atraso 250 11,5 Produtos FX Longdated típicos 253 11,6 O modelo de três fatores 255 11,7 Calibração de taxa de juros do modelo de três fatores 257 11,8 Calibração de FX pontual do modelo de três fatores 259 11,9 Conclusão 264 Leitura adicional 271 Dr. Iain J. Clark. (Londres, Reino Unido), é Chefe de Análise Quantitativa de Câmbio no Dresdner Kleinwort em Londres, onde ele montou e dirige a equipe responsável pelo desenvolvimento de bibliotecas de preços para o front office. Anteriormente, foi Diretor do Grupo de Pesquisa Quantitativa da Lehman Brothers, Analista Quantitativo de Renda Fixa do BNP Paribas e também trabalhou na pesquisa de Derivativos de Commodities da FX na JP Morgan. É mestre em Matemática pela Universidade de Edimburgo e doutorado em Matemática Aplicada pela Universidade de Queensland, Austrália. Dr. Clark é um palestrante regular em eventos de finanças fundamentais, e apresentou no London Imperial College, a Conferência Anual da Sociedade Bachelier, London Imperial College, World Business Strategies conferência anual, eventos de risco, eventos Marcus Evans e muitos mais. Compre Ambos e Salve 25 Opção de Câmbio Preço: A Practitioners Guide (pound66.99 / euro83.80) Preço Total: pound107.98 / euro135.10 Preço com desconto: pound80.98 / euro101.32 (Poupe: pound27.00 / Euro33.78) Não pode ser combinado com outras ofertas. Aprender mais.